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文 / 董轩
开头 / 节点财经
复星国际（00656.HK）交出了一份不太出彩的事迹预报。
公告自满，基于财务审慎原则，对部分财富进行了一次性的非现款减值计提和价值重估，复星国际瞻望2025年归母净利润约为亏空215亿元至235亿元，相较2024年的-43.5亿元，“失血”进度昭彰加重。
图源：复星国际
紧接着，复星国际文告，公司控股股东复星控股及高管将在2025年纪迹公密告布后的12个月内增捏公司股份，增捏额不超过5亿港元。
张开剩余85%清旧账
乍一看，复星国际的情况让东说念主大吃一惊、大跌眼镜。毕竟，2025年上半年，公司还盈利6.6亿元。
短短数月，若何说变就变？
探赜索隐，此番“变脸”实属有“隐情”，主要缘由是复星国际“清旧账”，凭证财务审慎原则，对地产和非主业财富进行了一次性的非现款减值计提，导致的账面亏空。
算作国内知名的民营成本巨头，复星国际曾以“买买买”奔驰市集，通过在海表里的扫数并购，构建起横跨健康、知足、深奥、智造的各人产业领土。
图源：复星国际官网
但连年来，受宏不雅经济深度调遣，以及国内地产行业转冷等成分冲击，复星国际的延长“后遗症”渐渐显现，账面积攒的商誉至2023年飙升到近300亿元。
也因此，公司自2022年以来松懈“瘦身健体”，先后退出或减捏青岛啤酒、金徽酒、三元股份、中猴子用等非中枢财富。
此前，复星旅文CEO鲍将军在吸收媒体采访时曾表现，太仓、丽江等神气的配套房产将在2026年前完成出清。
换言之，复星国际在本年便可开脱地产这个大“遭殃”。
在《节点财经》看来，复星国际此次的非现款减值计提，异常于在财务层面，对房地产和其他非主业财富作念了一次透顶“断舍离”，撤销公司里面“顽瘴痼疾”，既是前述“瘦身健体”举动的延续，也彰显公司对投资者负职业的气派，旨在让账面数据客不雅真确地反应市集变化。
需要评释的是，这波减值计提，仅仅非现款性的账面变动，不会影响复星国际的合座运营，以及医药健康、保障金融等中枢产业的发展态势。
面向明天，复星国际用一次性的减值计提摈弃历史职守，为财富欠债表“挤水分”，有助于接下来如释重任，更好地聚焦主业。
复星国际处理层在投资者电话会上暗示，一次性荟萃的非现款减值计提，不仅有助于夯实报表基础、普及财富质料，更有益于明天利润开释和筹谋发达真确反应。公司筹谋基本面保捏端庄，融资智力踏实、渠说念通顺，医药健康、保障金融、文旅等中枢主业发展向好，明天三至五年将围绕“百亿利润”看法捏续迈进。
底牌仍在
虽然大手笔出清了一批财富，但并未动摇复星国际的“底牌”。
《节点财经》梳理，曩昔一年，复星国际中枢主业的发达可圈可点。
健康板块，复星医药盈利回暖，且与辉瑞完成管线授权往复，获取了1.5亿好意思元的首付款。2025年前三季度，复星医药完了营收293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%。
复宏汉霖鼎力押注翻新药，在2025上半年取得“双增”，营收同比增长2.67%至28.2亿，归母净利润同比增长0.99%至3.9亿元。
子集多、布局久的深奥板块则是复星国际踏实的“现款牛”。
图源：复星国际官网
2025年，复星保德信东说念主寿保障业务势头强劲，收入和净利润差别为125.98亿元、6.47亿元，同比增幅高达36.18%、452.99%；总财富界限壮大至369.62亿元，较上年末增长42.13%。
复星和洽健康保障相似拉风。2025年保障业务收入78.41亿元，同比增长50.00%；净利润1.30亿元，同比增长209.52%。总财富达到241.22亿元，较上年末增长43.63%。
把视野转向国际，葡萄牙保障在曩昔一年交出可以的答卷。2025年前三季度，葡萄牙保障归拢总保费收入47.42亿欧元，同比增长9.1%；净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%。
知足板块，2025年3月，复星旅文在港交所特地化退市，正以更“轻”的姿态开疆辟土，谋略到2035年，Club Med地中海俱乐部一价全包的度假村在各人扩至100家，同期不息推动亚特兰蒂斯独处上市。
据复星国际官网，2025年上半年，复星旅文收入达95.3亿元，同比增长1.3%；经调遣净利润达4.6亿元，同比增长42.0%。
站在“风口”上，智造板块展现出了感奋的活力。海南矿业3万吨锂矿神气稳步达产，精确踏上了锂价回升的景气周期，正将成本上风震动为实简直在的文告。重复油价高涨的东风，多元赛说念皆头并进，有望为2026年的开局博得头彩。
不丢丑出，减弱阵线后的复星国际，其中枢主业渐渐扭转间隙，高质料发展的底色愈发了了。
参加新周期
清旧账，拆除不细目性，再加上“瘦身健体、聚焦主业”战术的稳步激动，当下的复星国际正步入向好通说念，也为公司后续的上行加快奠定基础。
事实上，参加2026年，复星国际的面色果决“期望勃勃”。
据《节点财经》了解，复宏汉霖潜在同类始创（FIC）靶向B7-H3的唾液酸酶会通卵白HLX316、HLX97 (KAT6A/B 阻难剂)的新药临床老师（IND）请求， 已得到国度药品监督处理局（NMPA）批准。
2025年11月，复宏汉霖与Organon共同文告，帕妥珠单抗生物雷同药获好意思国FDA批准上市，并可与原研产物PERJETA（pertuzumab）互换使用，成为好意思国首款且独一的PERJETA生物雷同药。
这意味着，复宏汉霖旗下又有产物行将迈入交易化放量阶段。
文旅方面，破费复苏+高质料运营，书写新篇章：豫园商城新春假期客流近120万东说念主次，同比普及超20%；Club Med国内度假村入住率踏简直90%高位；三亚·亚特兰蒂斯春节九日营业额冲破1.24亿元，同比增长20%，刷新历史记载。
站位财务角度，一次性的非现款减值计提，天然让复星国际遭逢短期的账面“失血”，但长线看，公司却领有愈加塌实的底盘，并在各项动能加捏下，再行开赴，向着“百亿利润”看法前进。
正如复星国际董事长郭广昌在投资者琢磨会上所言，这是一次透顶的风险出清，一次性撤销潜在风险，集团明天的盈利将愈加塌实，秉捏“低欠债、高增长”的样式，复星也将有望参加踏实且可期的新增万古代。
值得一提的是，就在事迹预报发布后，复星国际股价已和洽多日大涨。
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