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文 / 董轩
起原 / 节点财经
复星国际（00656.HK）交出了一份不太出彩的事迹预报。
公告夸耀，基于财务审慎原则，对部分钞票进行了一次性的非现款减值计提和价值重估，复星国际瞻望2025年归母净利润约为亏欠215亿元至235亿元，相较2024年的-43.5亿元，“失血”进度显然加重。
图源：复星国际
紧接着，复星国际布告，公司控股股东复星控股及高管将在2025年龄迹公告密布后的12个月内增合手公司股份，增合手额不特出5亿港元。
伸开剩余85%清旧账
乍一看，复星国际的情况让东谈主大吃一惊、大跌眼镜。毕竟，2025年上半年，公司还盈利6.6亿元。
短短数月，若何说变就变？
探赜索隐，此番“变脸”实属有“隐情”，主要启事是复星国际“清旧账”，凭证财务审慎原则，对地产和非主业钞票进行了一次性的非现款减值计提，导致的账面亏欠。
行为国内着名的民营成本巨头，复星国际曾以“买买买”飞奔市集，通过在海表里的一皆并购，构建起横跨健康、陶然、实足、智造的全国产业幅员。
图源：复星国际官网
但连年来，受宏不雅经济深度转变，以及国内地产行业转冷等身分冲击，复星国际的膨胀“后遗症”逐渐显现，账面积存的商誉至2023年飙升到近300亿元。
也因此，公司自2022年以来断然“瘦身健体”，先后退出或减合手青岛啤酒、金徽酒、三元股份、中猴子用等非中枢钞票。
此前，复星旅文CEO鲍将军在吸收媒体采访时曾清晰，太仓、丽江等情势的配套房产将在2026年前完成出清。
换言之，复星国际在本年便可开脱地产这个大“株连”。
在《节点财经》看来，复星国际此次的非现款减值计提，尽头于在财务层面，对房地产和其他非主业钞票作念了一次绝对“断舍离”，破除公司里面“顽瘴痼疾”，既是前述“瘦身健体”举动的延续，也彰显公司对投资者负作事的气魄，旨在让账面数据客不雅委果地反馈市集变化。
需要讲明的是，这波减值计提，仅仅非现款性的账面变动，不会影响复星国际的举座运营，以及医药健康、保障金融等中枢产业的发展态势。
面向改日，复星国际用一次性的减值计提罢休历史负担，为钞票欠债表“挤水分”，有助于接下来简约自如，更好地聚焦主业。
复星国际惩办层在投资者电话会上暗示，一次性围聚的非现款减值计提，不仅有助于夯实报表基础、进步钞票质料，更有意于改日利润开释和筹谋进展委果反馈。公司筹谋基本面保合手谨慎，融资材干平安、渠谈流通，医药健康、保障金融、文旅等中枢主业发展向好，改日三至五年将围绕“百亿利润”倡导合手续迈进。
底牌仍在
虽然大手笔出清了一批钞票，但并未动摇复星国际的“底牌”。
《节点财经》梳理，昔日一年，复星国际中枢主业的进展可圈可点。
健康板块，复星医药盈利回暖，且与辉瑞完成管线授权走动，获取了1.5亿好意思元的首付款。2025年前三季度，复星医药收场营收293.93亿元，归母净利润25.23亿元，同比增长25.5%。
复宏汉霖任意押注调动药，在2025上半年取得“双增”，营收同比增长2.67%至28.2亿，归母净利润同比增长0.99%至3.9亿元。
子集多、布局久的实足板块则是复星国际平安的“现款牛”。
图源：复星国际官网
2025年，复星保德信东谈主寿保障业务势头强盛，收入和净利润隔离为125.98亿元、6.47亿元，同比增幅高达36.18%、452.99%；总钞票畛域壮大至369.62亿元，较上年末增长42.13%。
复星调和健康保障相通拉风。2025年保障业务收入78.41亿元，同比增长50.00%；净利润1.30亿元，同比增长209.52%。总钞票达到241.22亿元，较上年末增长43.63%。
把视野转向海外，葡萄牙保障在昔日一年交出可以的答卷。2025年前三季度，葡萄牙保障同一总保费收入47.42亿欧元，同比增长9.1%；净利润达到1.7亿欧元，同比增长11.7%。
陶然板块，2025年3月，复星旅文在港交所独到化退市，正以更“轻”的姿态开疆展土，计较到2035年，Club Med地中海俱乐部一价全包的度假村在全国扩至100家，同期连续推动亚特兰蒂斯独处上市。
据复星国际官网，2025年上半年，复星旅文收入达95.3亿元，同比增长1.3%；经转变净利润达4.6亿元，同比增长42.0%。
站在“风口”上，智造板块展现出了茁壮的活力。海南矿业3万吨锂矿情势稳步达产，精确踏上了锂价回升的景气周期，正将成本上风转念为实实在在的陈诉。重复油价高潮的东风，多元赛谈皆头并进，有望为2026年的开局博得头彩。
不丢丑出，指责阵线后的复星国际，其中枢主业逐渐扭转残障，高质料发展的底色愈发清晰。
插足新周期
清旧账，撤消概略情味，再加上“瘦身健体、聚焦主业”计谋的稳步鼓舞，当下的复星国际正步入向好通谈，也为公司后续的上行加快奠定基础。
事实上，插足2026年，复星国际的面色断然“春光如海”。
据《节点财经》了解，复宏汉霖潜在同类创举（FIC）靶向B7-H3的唾液酸酶和会卵白HLX316、HLX97 (KAT6A/B 扼制剂)的新药临床历练（IND）央求， 已获取国度药品监督惩办局（NMPA）批准。
2025年11月，复宏汉霖与Organon共同布告，帕妥珠单抗生物近似药获好意思国FDA批准上市，并可与原研产物PERJETA（pertuzumab）互换使用，成为好意思国首款且惟一的PERJETA生物近似药。
这意味着，复宏汉霖旗下又有产物行将迈入交易化放量阶段。
文旅方面，破费复苏+高质料运营，书写新篇章：豫园商城新春假期客流近120万东谈主次，同比进步超20%；Club Med国内度假村入住率平安在90%高位；三亚·亚特兰蒂斯春节九日营业额结巴1.24亿元，同比增长20%，刷新历史记载。
站位财务角度，一次性的非现款减值计提，天然让复星国际遭遇短期的账面“失血”，但长线看，公司却领有愈加塌实的底盘，并在各项动能加合手下，再行起程，向着“百亿利润”倡导前进。
正如复星国际董事长郭广昌在投资者调换会上所言，这是一次绝对的风险出清，一次性破除潜在风险，集团改日的盈利将愈加塌实，秉合手“低欠债、高增长”的模式，复星也将有望插足平安且可期的新增万古代。
值得一提的是，就在事迹预报发布后，复星国际股价已集中多日大涨。
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